董子健孙怡 认识_我的世界0.10.4

2017-10-21 09:22:10     (作)     董子健孙怡 认识

  

  全面屏应用是大势所趋,重视苹果产业链主题逻辑变化

  市场对当前苹果产业链及全面屏主题的认知多停留在概念层面,对苹果及非苹果智能手机应用全面屏的大趋势认识不足,认为苹果概念主题的历史行情主要由对新技术的猜想催化因素导致,担心苹果新品创新低于预期,担心苹果产业链公司业绩无法兑现。然而我们认为,结合消费者核心诉求、产业发展趋势和技术可行性,全面屏设计的广泛应用和推广将是确定性事件,其对上市公司业绩影响也是确定性的,不仅将带来苹果产业链零部件的价量齐升、业绩加快兑现,还会推动其他智能手机厂商全面应用全面屏设计,非苹果智能手机产业链有关公司也将确定受益。

  需求、趋势和技术三因素共振,新消费升级周期确定将开启

  过去苹果依靠领先市场的破坏性创新引领消费升级,但创新存在低于预期甚至落空的风险,而全面屏的应用受消费者核心诉求、产业发展趋势和技术可行性三因素共振影响,确定性强于以往,新升级周期将由苹果新品催化开启。消费者核心诉求方面,伴随网络基础设施发展和各类视频、游戏等“重型”应用的开发与推广,大屏甚至全屏成为消费者对手机的核心诉求之一。产业发展趋势方面,在当前智能手机尺寸上涨面临瓶颈的背景下,全面屏正成为品牌手机的主流创新方向。技术可行性方面,最核心的曲面屏技术应用越发成熟,甚至一些智能手机的旗舰款已经配备全面屏设计。

  事件与盈利双轮催化驱动,业绩确定性符合当前投资环境

  下半年苹果产业链和全面屏主题将迎来事件催化密集期,同时业绩也将加快兑现,确定性机会适合当前流动性偏紧和风险偏好较低的投资环境。事件驱动方面,除了苹果秋季发布会外,下半年还将有多家手机产商推出全面屏手机,包括vivo、华为、谷歌、小米等,全面屏产业链的供货趋紧也将引发关注。盈利驱动方面,下半年苹果产业链开始受益新产品的备货周期,尤其新加入苹果产业链的企业将在业绩上有所突破。即将召开的苹果秋季发布会、多款全面屏手机上市、产业链供货趋紧,叠加产业链业绩增长加快,事件与盈利确定性符合当前投资环境。

  苹果领航下全面屏成标配,增量市场达1350亿元

  目前部分厂商已试水全面屏设计,苹果iPhone8将成为全面屏升级成手机标配的主要推动力,从而带来智能手机产业链近xx亿增量市场。全面屏对于面板、触控、指纹识别、摄像头、受话器等模组的设计、工艺都会提出全新的匹配性要求,预计iPhone零部件配套升级将带来单部手机500元成本上涨,以苹果新机一年销量约1.5亿计算,将为苹果产业链带来750亿增量市场。国内手机厂商也将随之导入全面屏设计,将提振国内非苹果产业链业绩。国内产业链将增加约600亿市场。苹果产业链与国内手机产业链合计约1350亿增量市场,将为智能手机产业链的增长注入新的动能。

  布局面板加工和零部件升级,关注“大弘马汇”组合

  我们推荐从产业链受益程度较高和业绩确定性较强两个角度出发,布局全面屏爆发投资机会,关注“大弘马汇”组合(大族激光、弘信电子、深天马A、汇顶科技)。全面屏设计在极大提升视觉效果的同时,全面屏设计也提高了对手机零部件质量的要求,因此产业链在面板加工、零部件升级两个方面最受益:1)面板和切割封装等工艺升级:关注深天马A(面板)和大族激光(激光设备)、弘信电子(COF封装技术方案)。2)零部件升级:汇顶科技(指纹识别)均将受益全面屏技术带来的行业革新。

  风险提示:苹果新品不及预期。

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